La méthode dite des 'dogs of the Dow' appliquée au CAC40 pour 2006

Sommaire

• Le CAC et les dogs au 30/12/2005
• Résultats 2006
• Bilan 2006

Le CAC et les dogs au 30/12/2005 pour 2006

Le tableau ci-dessous présente les valeurs du CAC40 triées selon les critères des 'Dogs' au cours de cloture du 30/12/2005, c'est à dire pour un achat au 02/01/2006 à l'ouverture.

Le monde des dividendes est parfois compliqué : suppression de l'avoir fiscal en 2005, cas particulier de certaines valeurs étrangères, distribution de dividendes exceptionnels ou d'actions gratuites, annonces de changement de politique de distribution de dividendes, modification de la composition du CAC40, etc.

Plutôt que de prendre aveuglément la somme de tous les dividendes distribués en 2005 pour calculer les rendements constatés, dans la mesure où sur le long terme au moins la moitié du rendement d'un portefeuille d'actions est constitué des dividendes perçus, j'ai pris le parti d'essayer de favoriser les rendements à percevoir. Cela se traduit par les choix suivants (que vous pouvez bien sûr remettre en question, il vous suffit dans ce cas de refaire les calculs) :

• lorsqu'une société a annoncé formellement un changement de politique de distribution de dividende et le montant du prochain dividende, je le prends en compte, même si ce dividende n'a pas encore été versé. Cela est à mon avis conforme au principe de la méthode, puisque celle-ci veut que l'on retienne les sociétés distribuant un fort dividende ;
• les dividendes 2004 étaient les derniers à pouvoir profiter d'un avoir fiscal si ils étaient versés avant le 31/12/2004. Certaines sociétés en ont profité pour verser des acomptes avant cette date. Interprétant ce geste comme la marque pour les sociétés en question de l'importance du dividende et comme la preuve d'une volonté forte de maintenir le dividende à son niveau antérieur (intégrant l'avoir fiscal), j'ai pris en compte les avoirs fiscaux perçus ;
• les dividendes exceptionnels n'ayant aucune raison d'être versé de nouveau ne sont pas pris en compte ;
• Dexia étant une valeur Belge, son dividende subit un prélèvement à la source qu'il est possible de se faire partiellement restituer. Cette opération n'étant pas automatique, le crédit d'impôt éventuel n'est pas pris en compte ;
• dans le cas où la composition du CAC40 est modifiée au 1er janvier de l'année, c'est la nouvelle composition qui est prise en compte.

Résultats 2006

Ce chapitre présente les portefeuilles de 10, 5 ou 1 seule valeurs à acheter à l'ouverture au 02/01/2006 pour qui souhaite suivre la stratégie dite des dogs.

Cette page sera mise à jour fin 2006, car les valeurs doivent être vendues le 31/12/2006 et remplacées le 01/01/2007.

Dogs 10

Dogs 5

PPP

Bilan 2006

Les dogs se sont plutôt très bien comportés en 2006 : les portefeuilles de 10 et 5 titres font environ 2 fois mieux que l'indice de référence (la CAC nu fait 17,11% en 2006). Le PPP est quant à lui largement battu (d'aucuns diront probablement qu'un calcul sur les dividendes passés uniquement aurait donné Arcelor comme PPP).

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