Le MONEP et les marchés dérivés
Caractéristiques
Auteur : Rémi Le Bailly, Géraldine Toby & Denis Lantoine
Publication : 1997
Editeur : MAXIMA (Guides Investir)
ISBN : 2.84001.150.6
Nombre de pages : 199
Prix : 16,01 euros
4ème de couverture
S'adressant aussi bien aux néophytes qu'aux boursiers chevronnés, illstré de nombreux graphiques, complété d'un lexique, ce guide constitue l'outil idéal pour tous les investisseurs soucieux de défendre leur portefeuille grâce à ces "nouveaux" instruments financiers.
Call, put, actif sous jacent, exercice, stellage ou encore combinaison... Toute cette littérature compliquée donne au marché des options (ou MONEP) un parfum de mystère. Ses mécanismes sont certes techniques, mais une simple initiation permet d'en découvrir les secrets. Ce guide contient également quelques chapitres sur le marché à terme de taux (ou MATIF) et sur les warrants, dont les grands principes de fonctionnement sont identiques. Sans oublier l'analyse technique, devenue incontournable dans les décisions à court terme.
Pré-préface
Dans le cadre de la collection des guides Investir, voici la nouvelle édition de l'ouvrage consacré au Monep et aux marchés dérivés. Elle vient à point nommé puisque le Monep, ou marché des options négociables de Paris, a fêté brillament en septembre 1997 son dixième anniversaire et que les marchés dérivés, dans leur ensemble, sont des outils de gestion de plus en plus fréquemment utilisés. Ils font aujourd'hui partie intégrante du paysage financier et boursier français.
Si le Matif (marché à terme international de France), qui permet de se protéger contre les variations des taux d'intérêt, des taux de change et de certaines matières premières, est d'abord au service des professionnels de la finance, le Monep attire un public croissant de particuliers. Ils peuvent, à la fois, en s'intéressant aux options, anticiper les mouvements de hausse ou de baisse en limitant leurs risques ou couvrir leur portefeuille contre les fluctuations de cours. La gamme qui leur est proposée est large : options sur indices, options sur actions, avec un choix entre des contrats courts et des contrats de plus longue durée... Parallèlement, le marché des warrants (bons d'options) s'est beaucoup développé et attire aussi une clientèle d'investisseurs individuels.
Comment tirer profit de ces marchés dérivés ? Quelles sont les bonnes méthodes et les erreurs à ne pas commettre ? Notre guide vous apporte les réponses, que vous soyez un étudiant désireux d'approfondir vos connaissances, un boursier encore peu averti des subtilités des marchés d'options voire un néophyte partant à la découverte de ce monde un peu mystérieux. L'accent mis sur les conseils pratiques et l'indispensable complément que constituent les chapitres consacrés à l'analyse technique devraient vous rendre le plus grand service. Vous pourrez ensuite, en utilisant ces instruments financiers, mieux valoriser votre portefeuille, objectif légitime recherché par tout épargnant.
Jean-Claude Regnier
Directeur de la rédaction d'Investir
Préface
"Le progrès ne vaut que s'il est partagé par tous" affirme urbi et orbi la publicité d'une grande entreprise nationale.
Cette conviction a aussi acquis droit de cité auprès de MONEP SA : s'il est objectivement incontestable que les options sur action ou sur indice constituent un formidable outil stratégique au service de la gestion d'un portefeuille d'actions, les avantages que procure leur utilisation doivent-ils fatalement rester l'apanage d'une petite caste de gérants professionnels, sous prétexte que cet outil peut aussi devenir diaboliquement sophistiqué ?
C'est en partant de cette question, mais bien consciente aussi des risques financiers qu'encourait l'épargnant à utiliser les options inconsidérément ou à mauvais escient, que MONEP SA, entreprise de marché du groupe SBF-Bourse de Paris chargée d'organiser et de développer le Monep, a décidé d'investir sur le long terme, avec patience et persévérance, dans la pédagogie consacrée aux options et aux nombreuses stratégies qu'ouvre leur utilisation.
C'est ainsi que MONEP SA est présente, depuis plusieurs années, souvent aux côtés du journal Investir, dans tous les salons de France et de Navarre consacrés à l'épargne et à l'investissement et qu'elle y organise systèmatiquement des "écoles du Monep" qui rencontrent toujours mieux qu'un succès d'estime auprès d'un public avide de savoir et de comprendre; expérience qu'elle prolonge, en dehors des salons de l'épargne, dans un grand nombre de villes françaises avec la SBF, organisatrice de l'Ecole de la Bourse.
C'est donc avec un très grand plaisir et le sentiment de soulagement que peut procurer le constat d'être moins seul dans un combat à l'issue incertaine, que j'ai lu l'ouvrage de Rémi Le Bailly, Géraldine Toby et Denis Lantoine, trois journalistes financiers dont non seulement la compétence pointue, mais aussi le talent à décrire et à expliquer avec clarté et simplicité une réalité, sinon complexe, du moins subtile, ne sont plus à démontrer.
Leur ouvrage offre un accès facile et multiple. L'investisseur novice y trouvera une initiation claire et fort bien faite aux options et au Monep ; dès lors initié, l'investisseur pourra y approfondir ses connaissances en étudiant plus avant les différentes stratégies appliquées aux options.
Afin d'offrir un panorama complet des produits de même nature accessibles aux investisseurs, l'ouvrage présente également le contrat à terme sur indice CAC 40, dont le marché est désormais organisé par MONEP SA, les warrants et les bons d'options, produits cousins proches des options inscrits en grand nombre à la cote officielle de la Bourse de Paris, et consacre un chapitre aux contrats à terme de taux d'intérêt négociés sur le Matif. Il fournit également une description très intéressante des outils d'aide à la décision que constituent l'analyse fondamentale, l'analyse graphique et différents indicateurs mathématiques.
Les auteurs ont visiblement construit et rédigé ce livre avec un souci pédagogique, qui rejoint et amplifie celui que développe MONEP SA depuis plusieurs années. Soulignons aussi que l'une des principales caractéristiques de l'ouvrage est de consacrer une place importante aux aspects pratiques de l'intervention sur le Monep, là où la plupart des publications ne s'intéressent qu'à la théorie ou à la stratégie. Les chapitres de ce livre fourmillent d'informations très concrètes relatives au passage des ordres, aux sources d'information ou à la fiscalité, qui en feront sans nul doute un outil précieux pour l'investisseur non professionnel.
Ce livre réunit tous les ingrédients pour constituer pour tous ceux que le Monep attire une référence durable et irremplaçable.
Alain Morice
Président de MONEP SA
Sommaire
Préambule : Prenez les bonnes options .................................................. 11
1 - Option, mode d'emploi Définition .......................................................................... 13 Déterminants de l'option ............................................................ 15 Le cours de l'actif sous-jacent - Le prix d'exercice - La volatilité - La date d'échéance - Le dividende - Les taux d'intérêt Valeur intrinsèque et valeur temps .................................................. 19 Trois types d'options ............................................................... 20 Formules d'évaluation d'une option .................................................. 21
2 - Les différentes familles d'options Les options sur actions court terme ................................................. 26 Les 48 valeurs support - Les quotités - Les prix d'exercice - Les échéances - L'échelon de cotation - L'exercice de l'option Les options sur actions long terme .................................................. 32 Les quotités - Les prix d'exercice - Les échéances - L'échelon de cotation - L'exercice de l'option Les options sur indice court terme .................................................. 34 Les quotités - Les prix d'exercice - Les échéances - L'échelon de cotation - L'exercice de l'option Les options sur indice long terme ................................................... 38 Les quotités - Les prix d'exercice - Les échéances - L'échelon de cotation - L'exercice de l'option
3 - Les quatre stratégies de base L'achat d'option d'achat ............................................................ 41 La vente d'option d'achat ........................................................... 44 L'achat d'option de vente ........................................................... 46 La vente d'option de vente .......................................................... 48
4 - Mettre les stratégies de base en musique Le stellage ......................................................................... 51 La combinaison ...................................................................... 53 Les écarts .......................................................................... 55 Les ratios .......................................................................... 59 Le papillon ......................................................................... 61 Le condor ........................................................................... 62
5 - Option et couverture L'assurance tout risque : l'achat de puts à la monnaie .............................. 63 L'assurance catastrophe : l'achat de puts en dehors ................................. 67 L'assurance rémunératrice : la vente de calls en dehors ............................. 69 L'assurance du spéculateur : la couverture d'une vente à découvert d'actions ........ 72
6 - Option et dynamisation d'un portefeuille La vente couverte de calls .......................................................... 73 L'achat d'actions en baisse grâce aux options de vente .............................. 76 La vente de combinaisons ............................................................ 77 L'achat anticipé d'actions avec des calls ........................................... 78 Le prélèvement de liquidités ........................................................ 80
7 - Option et spéculation L'achat d'option .................................................................... 83 L'écart ............................................................................. 85 Le ratio ............................................................................ 87 Le stellage et la combinaison ....................................................... 88 La vente d'option ................................................................... 89 Le tunnel ........................................................................... 90
8 - Comment maîtriser les risques des options Le risque de perte .................................................................. 93 Le risque de temps .................................................................. 97 Le risque d'exercice (ou d'assignation) ............................................. 99 Le risque de trésorerie : l'appel de couverture ..................................... 101
9 - Opérer sur le Monep, quelques conseils pratiques Les acteurs du Monep ................................................................ 105 Comment ouvrir un compte ............................................................ 108 Comment passer un ordre ............................................................. 109 L'avis d'opéré - L'avis d'exercice et d'assignation - Le relevé des positions ouvertes - Le relevé des calculs de couverture - Le relevé de situation financière Où trouver les informations ......................................................... 115 La fiscalité des options ............................................................ 117 Opérations réalisées à titre occasionnel - Opérations réalisées à titre habituel - Opérations réalisées à titre professionnel
10 - Les warrants De quoi s'agit-il ? ................................................................. 121 Les catégories de warrants .......................................................... 123 Des produits accessibles ............................................................ 124 Les stratégies possibles ............................................................ 126
11 - Le Matif Pourquoi les contrats à terme ....................................................... 127 Les contrats sur taux à long terme .................................................. 131 Le contrat sur emprunt notionnel - Le contrat sur notionnel long terme libellé en écu - Le Matif se prépare à la monnaie unique Le Pibor 3 mois : un contrat sur taux à court terme ................................. 141 Les options de change ............................................................... 143 Les contrats sur marchandises ....................................................... 145 Un marché attirant, mais réservé aux professionnels et aux téméraires ............... 147 Les utilisateurs du Matif ........................................................... 148 Les contrôles des opérations ........................................................ 149
12 - Le contrat à terme sur indice CAC 40 Un contrat fondé sur l'indice ....................................................... 151 Un jeu à somme nulle ................................................................ 155
13 - L'analyse graphique : une aide à la décision Deux modèles complémentaires ........................................................ 157 Analyse fondamentale : Faut-il acheter l'action X ? - Analyse graphique : Quand faut-il acheter l'action X ? Un peu de théorie ................................................................... 159 La représentation graphique des cours ............................................... 160 La courbe continue - Le graphique en bâtonnets - Les bougies japonaises - Le "market profile" Les volumes et la position ouverte .................................................. 166 Le volume - La position ouverte
14 - L'analyse traditionnelle : les figures La mise en évidence de tendances .................................................... 169 L'existence de supports et de résistances - La théorie des corrections Les figures chartistes .............................................................. 173 Les "canaux" ou "tunnels" et les "rectangles" - Les triangles - Les figures "tête-épaules" - Les formations en "M" ou double sommet et en "W" ou double creux
15 - L'approche mathématique Les moyennes mobiles ................................................................ 181 Le principe - L'intérêt des moyennes mobiles Les indicateurs de puissance ........................................................ 186 Qu'est-ce qu'un oscillateur - Le momentum - Les oscillateurs de moyennes mobiles - Le RSI (Relative Strength Index)
Lexique ................................................................................ 193
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